初心者のための「ファンダメンタル分析」まとめ

• 企業の健全性や安定性はどうか？
• 現在の株価が企業価値に対して割安なのか、割高なのか？
• 企業の収益力はどれくらいあるのか？
• 利益を株主に対してどれだけ還元する姿勢があるのか？

会社四季報

東洋経済新報社が年に4回（春・夏・秋・冬）に発行している、全上場銘柄の情報が掲載された書籍です。
株式投資をするうえでは必須とも言われている会社四季報。
日本で「投資の神様」と呼ばれている故・竹田和平氏は、会社四季報をじっくり読み、銘柄を選んでいたそうです。

企業が発表する決算書（財務諸表）

決算書の正式名称は「財務諸表」といいます。
「貸借対照表」「損益計算書」「キャッシュフロー計算書」の3種類がよく利用されます。
世界的な「投資の神様」と呼ばれているウォーレン・バフェット氏は、財務諸表に徹底的に目を通し、銘柄を選んでいるそうです。

【会社四季報が閲覧できる証券会社】

• SBI証券
• 楽天証券
• GMOクリック証券
• マネックス証券
• SMBC日興証券

※書籍版の会社四季報（税込2,060円）を読みたい場合は、書店やネット通販（Amazon、楽天ブックス等）で購入できます。

【主なネット証券の情報】
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主な指標

●EPS

1株あたりの利益のことで、当期純利益を発行済み株式数で割ったもの。1株につきどれだけの利益が出たかを示す指標で、重要な指標の一つとされる。
EPSが高いと収益性が高い企業と見ることができ、上下動が少ない（安定している）と、安定企業と言えます。
また、EPSが右肩上がりなら「成長中の企業」と見ることができるため、投資先の候補としてもオススメです。

●ROE

自己資本利益率のことで、株主資本（自己資本）を使いどれだけ利益を上げられたかを表す指標。当期純利益÷自己資本×100で算出される。
一般にROEが高いと経営効率がよいと見ることができます。
ただし、単純に「ROEが高い=良い企業」と言えるものでもなく、「自己資本比率」や同業他社のROEと比較してみることが大切です。

●PER

株価収益率のことで、現在の株価をEPSで割ったもの。収益に対して株価水準が妥当かどうか（割高か、割安か）を判断する指標として使われる。
PERは数値が低いほど割安株といえますが、これも単純にその企業のPERだけで判断すればいいものでもありません。
同業他社のPERや、その企業の過去の水準と比較することをオススメします。
例）同業他社と比べてPERの数値が低ければ割安株、高ければ割高株ととれる等
また、株価が下がればPERの数値も低くなるため、株価の値動きもよく確認しましょう。

●PBR

株価純資産倍率のことで、現在の株価を1株あたりの純資産で割ったもの。会社の資本に対して株価水準がどうか（割高か、割安か）を判断する指標として使われる。
一般にPBRは1以下なら割安と言われていますが、だからといって「買うべき銘柄」と言えるわけではありません。
こちらもPER同様、株価が下がればPBRの数字が低くなります。
株価下落の要因は何なのか、よく確認するようにしましょう。

損益計算書には、次の5つの「利益」が記載されています。

① 売上総利益

単純に、売上高から売上原価を差し引いたものです。

② 営業利益

売上総利益から、販売費や一般管理費（給料や広告宣伝費など）を差し引いたもの。
本業による利益を表します。

③ 経常利益

営業利益から営業外損益（受取利息や支払手数料など本業以外の損益）を差し引いたもの。
営業利益（本業による利益）がマイナスでも、営業外利益によって「経常利益がプラス」なんて企業もあったりします。

④ 税引前純利益

経常利益から特別損益（土地を売却して得た収入や、子会社の倒産で出た損失など）を差し引いたもの。

⑤ 当期純利益

税引前純利益から税充当額を差し引いたもの。

④ と⑤ に関しては、特別損益が臨時的な要素が強いことから、正しい業績を反映していない可能性があることを頭に入れておく必要があります。

これまであまり重視されていませんでしたが、いくら売り上げが多くても代金を回収できなければ支払いも滞ってしまいます。

そうなると黒字なのに倒産してしまう（黒字倒産）可能性も…。

キャッシュフロー計算書を見れば、貸借対照表と損益計算書だけでは分からない部分も見えてきます。

① 営業CF

本業でどれだけ稼げているかが分かるもの。
プラスなら本業による現金収入があるといえますが、マイナスだと現金収入が少なく、不良債権や過剰在庫を抱えている可能性があります。

② 投資CF

本業で稼いだ現金の使い道を表すもので、通常はマイナスになります。
ここがプラスの場合は有価証券や設備を売却し、投資を回収しているためと見ることができます。
なお、営業CFと投資CFを足して表す「フリーCF」もチェックしておきたい項目。
フリーCFがプラスだと、その会社には自由に使えるお金があるということ。
逆にマイナスの場合は自由に使えるお金がなく、資金調達の必要があることが分かります。

③ 財務CF

資金調達や返済状況を表すもの。
プラスの場合は資金を調達していて、マイナスの場合は資金の返済を行ったことが読み取れます。
単純にプラスかマイナスかだけを見るのではなく、借入金の増減をチェックすることが重要です。